央行数字货币才是真正的货币

货币的性质和现代货币发行的基础决定了数字货币要想成为真正的货币，离不开国家信用。

随着互联网的发展和支付技术的进步，央行数字货币引起了学术界和工业界的广泛关注。 2016年1月20日，中国人民银行数字货币研讨会在京召开。 会议就数字货币发行总体框架、国家数字货币在货币演化过程中、国家发行的加密货币等话题进行了讨论和交流。

在央行数字货币这个新兴事物的讨论中，难免存在争议和模糊的观点。 有评论人士认为，央行数字货币将采用与比特币等数字货币相同的发行和运行框架，从而认为央行对比特币的态度发生了变化。 也有评论认为，数字货币技术将使国家无法也不再需要控制货币发行，也会使货币政策不存在。 事实上，这些观点并不符合央行研究、设计和未来发行数字货币的真正意义。 本文将从货币的本质、现代货币发行的基础、货币政策与现代国家的关系等角度探讨这些话题。

从货币的性质来看，在现代信用货币体系中，只有国家发行的货币才是真正的货币

货币是经济社会发展到一定阶段的产物，随着经济发展和社会组织的演变而发展。 在金属货币时代，金、银以其质地均匀、体积小、价值高、易分割、携带方便等天然属性，逐渐成为一般等价物，成为各国普遍接受的货币。 政府利用自己的信用保证这些钱币重量准确、成色饱满，避免了不同机构、不同标准发行的钱币在流通中给经济活动带来的不便。 随着社会商品总价值的不断增长，黄金储备不能满足货币发行的需要，这是金本位崩盘的根本原因。 随着布雷顿森林体系的解体，货币价值由内在价值决定的金属货币体系发展为货币价值由国家信用支撑的现代信用货币体系。

众所周知，充当商品交换的媒介是货币的本质属性和最基本的功能。 马克思把货币定义为“价值尺度和流通手段的统一体”。 他还说，“商品世界中一般等价物的作用成为其（货币）特有的社会功能，从而成为其社会垄断。” 在货币的其他功能中，价值尺度的功能是为流通手段服务。价值储存功能是交换媒介功能的自然衍生。 在实物货币时代，货币本身具有内在价值央行数字货币和比特币的相同点，因此可以发挥货币的这些功能。 但是，现代的信用货币或者说纸币本身是没有价值的，为什么还能发挥货币的作用呢？ 这是因为信用货币以国​​家信用为后盾，具有法定可偿性和强制性。 总之，从货币发展演变的历史和货币的本质可以看出，国家信用是国家垄断货币发行的基础，是本位货币发挥货币功能的价值基础。

纸币是各国最早使用也是最广泛使用的标准货币形式。 但是，纸币的技术含量不高。 从安全和成本角度考虑，被新技术、新产品替代是大势所趋。 但是，我们必须明确法定数字货币与私有数字货币的本质区别。 2014年初，在比特币被追捧炒作的时候，作者连续发表了两篇文章，一篇是《虚拟货币本质上不是货币——以比特币为例》，另一篇是《货币去国家化的概念》 “比特币的乌托邦”，明确表示比特币等虚拟货币不是真正意义上的货币。

首先，作为一种私人货币，比特币缺乏坚实的信用基础，没有国家信用支持央行数字货币和比特币的相同点，很难发挥标准货币作为商品交换媒介的功能。 由于信息不对称，私人货币的信用缺乏有效约束。 任何拥有自己的挖矿算法、遵循P2P协议、受限、无中央控制的数字“货币”都有取代比特币的潜力。 此外，虽然比特币通过设置数量规模的上限来试图避免货币的超发，但有限的数量很容易造成价格的大幅波动，更容易成为投机的对象而不是交易的媒介； 并且，随着社会财富的增长，发行量的上限使得比特币难以适应现代经济发展的需要。

其次，比特币缺乏中央调节机制，与现代信用货币体系不兼容，难以满足货币政策的要求。 货币供应量的变化对经济有广泛的影响。 国家可以通过货币政策调节宏观经济，从而维护现代信用货币体系的稳定。 但是，比特币的发行、流通和管理不属于任何国家、组织和个人。 货币当局不可能通过改变比特币的供应量来调整宏观经济。 因此，比特币很难满足现代货币体系的稳定性需求。

包括比特币在内的私人货币在一定程度上体现了货币去国家化的思想。 货币非国家化的思想最早是由英国经济学家哈耶克在1970年代提出的。 然而，哈耶克设想的非国家货币体系存在诸多缺陷且不可操作，其货币非国家化的设想也难以成为现实。 第一，民间货币缺乏坚实的信用基础； 第二，在同一个经济体系中，不可能存在多种货币同时流通、价值标准和汇率不一致的货币体系； 三是民间货币调节机制存在缺陷，价格稳定难以保持。 因此，只要国家的社会组织形式不发生根本性变化，以国家信用为基础的货币体系就会一直存在，比特币等私人货币不可能成为一个国家的本位货币，也不是真正意义上的货币. .

当然，信用货币容易通货膨胀。 人们对比特币的关注，从某种意义上说，反映了人们对信用货币条件下通货膨胀的担忧。 因此，各国央行应加强流动性管理，合理调控货币供应量，保持物价基本稳定。

央行数字货币是纸币数字化、超越电子货币的技术创新，但其货币本质并未改变

随着互联网和支付方式的发展，功能性货币正逐渐发展成为多种形式的电子货币。 目前，基于银行账户和第三方支付账户的电子本位币在我国较为流行，正在研发设计的央行数字货币也不例外。

与现有的电子本位币不同，未来央行数字货币可能是涉及区块链、移动支付、可信可控云计算、密码算法、安全芯片等技术的本位币。 因此，未来央行数字货币将助力我国全方位建设新型金融基础设施，进一步完善我国支付体系，提高支付结算效率。 而且，央行数字货币最终可以形成一个大数据系统，提高经济交易的便利性和透明度，减少洗钱、逃税等违法犯罪活动。 目前，英格兰银行正在开发和测试由中央银行发行和控制的加密数字货币RSCoin。

中央银行发行的数字货币作为一种新兴的本位币形式，是一种真实的货币，具有本位币的所有特征。 作为商品交易的媒介是货币的本质属性和最基本的功能，也是货币区别于其他事物的显着标志，尤其是在信用货币条件下。 在现代信用货币体系中，国家发行的本位货币以国家信用为支撑，作为商品交易的媒介。 国家根据全社会商品生产和交易的需要发行本位货币，依法保障本位货币的流通，通过中央调节机制保持本位货币价值的稳定，从而维护现代信用货币体系的正常运行。

由于央行数字货币与私人数字货币的性质不同（见表1），两者当然不会采用相同的发行流通框架。 中国人民银行行长周小川也指出，对于央行管控的数字货币，将通过一系列技术手段、机制设计和法律法规来保障数字货币操作系统的安全。 . 区别。 英国央行副行长布罗德本特也撰文称，私人版和央行数字货币虽然会采用相同的技术和名称，但完全不同，两者是一种权衡的关系。

数字货币的技术创新不能替代央行的货币发行和货币政策

数字货币的技术创新主要体现在“去中心化”，因此有人预测数字货币技术将取代货币发行和货币政策。 实践将证明这种观点是错误的，因为央行的货币发行和货币政策在现代经济中发挥着至关重要的作用，是不可替代的。

首先，现代经济活动存在多种内生摩擦，需要国家进行调节。 信息不对称和道德风险在市场经济活动中普遍存在。 过度自信和动物精神是人们通常具有的非理性信念。 过度信贷和金融投机在金融运作中不可避免。 各种内生摩擦使经济顺周期运行，并可能伴随较大波动。 因此，国家需要采用逆周期调控手段来平滑经济波动。

其次，现代货币是国家调控经济的重要手段，货币政策是现代经济调控的主要手段之一。 货币供应量的变化对经济产生广泛影响，与物价、收入、就业、经济增长等宏观经济指标密切相关。 正如凯恩斯所说，“货币经济的特点是，在这种经济体系中，人们对未来看法的改变不仅可以影响就业的方向，还可以改变就业的数量。” 因此，货币当局一般通过调整货币供应量和利率来调节经济。 如果数字货币被广泛使用而不受货币当局发行和监管，现代经济将失去重要的监管手段，经济将因不受监管而无法正常运行。

第三，货币当局可以通过中央调节机制维护货币稳定。 相对稳定的价值是货币作为价值尺度和流通手段的前提，经济波动往往伴随着货币波动。 因此，保持币值稳定也是现代经济正常运行的必要条件。 如果数字货币被全社会普遍接受，货币当局不能通过中央调节机制稳定币值，不仅会造成经济波动，还会动摇以国家信用为基础的货币体系。

最后，虽然财政政策也是一种总量调节手段，但货币政策的微调作用更为明显。 税收、国债、预算收支等财政政策工具在一定时期内一经确定就具有很强的刚性，不能轻易改变，而货币政策则相对灵活。 经济金融运行经常出现意想不到的变化，货币当局的基本职责之一就是根据形势变化及时作出适当的货币政策决策。

因此，货币政策是一国调控经济的最重要手段之一。 货币政策同税收、警察、法院等国家机器一样，是现代国家运行的基础，是国家机器的重要组成部分。 央行数字货币的创新，就是顺应形势发展，紧跟时代步伐，更好地为货币发行和货币政策服务。 周小川行长还指出，货币生成机制和货币供应量需要调整。 总体而言，央行在设计数字货币时，会充分考虑现有的货币政策调控、货币供应和创造机制、货币政策传导渠道等。

央行数字货币将提升货币供应和货币政策有效性

私人数字货币在一定程度上体现了互联网时代对货币支付功能的要求，包括便捷、快捷、低成本。 但由于它们不受央行的监管，它们的发展正在给央行的货币发行和货币政策带来新的挑战。 央行发行数字货币必须保留对货币主权的控制权，有利于货币政策的有效运行和传导。 从目前的技术发展来看，央行数字货币可能会从以下几个方面提高货币供应和货币政策的有效性。

首先，央行数字货币的信息优势可以帮助监管部门更加准确灵活地运用政策工具，追踪资金流向，全面监测和评估金融风险。 央行数字货币被全社会普遍接受和使用后，经济活动的透明度将大大提高，监管部门可以根据需要采集不同频率、不同机构的实时交易账本，这可以为货币政策和宏观审慎政策提供庞大的数据基础。

其次，央行数字货币技术有利于货币政策的利率传导。 现有数字货币技术支持“点对点”支付结算，可以提高市场参与者的流动性。 只有被全社会普遍接受的央行数字货币，才能将这种优势辐射到不同金融市场的参与者，从而提高不同金融市场之间的资金流动性和单一金融市场的市场流动性。 这将降低整个金融体系的利率水平，使利率期限结构更加平滑，货币政策利率传导机制更加顺畅。

总而言之，央行数字货币的本质与私人数字货币完全不同。 央行数字货币只有以国家信用为后盾，才能成为真正意义上的货币。 尽管央行数字货币可能采用与私人数字货币相似的底层技术，但本质上的区别决定了两者将采用不同的发行流通框架。 央行数字货币由中央银行发行和监管，以维护以国家信用为支撑的现代货币体系的稳定。 数字货币技术将增强中央银行对货币发行和流通的控制力，使货币政策的操作和传导更加有效。 当然，央行数字货币的发行和应用将是一个比较漫长的过程，必然会有一系列的程序需要解决。 最后，通过合理设计和发行程序，调节货币供应量，保持物价基本稳定。 ，使货币政策更好地为经济稳定发展服务。

（本文为作者个人观点，不代表用人单位意见）